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发布日期：2024-11-01 06:49 点击次数：77

开云体育第1版《股市长线法宝》问世-开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口

*本文为《股市长线法宝》序论

快要30年前，第1版《股市长线法宝》问世，之后，这本书就一直深受读者爱好，我对此深感荣幸。第6版，是迄今为止改换最多的一个版块，加多了整整6个章节的内容，包括因子或作风投资法、有用市集假说、价值投资的将来、ESG（环境、社会和公司处治）、新冠疫情，以及大皆对于通货膨大和利率对股价会产生什么影响的考虑。其他章节也作念了更多的扩展，比如初度分析了房地产的收益率情况、最优的股债建树方式、全球市值最大的公司气运怎样、比特币等加密货币的将来、明星基金司理是否能握续治服市集等。况且，果真整个的数据皆更新到了2021年。

在第1版里，其时的数据放胆到1992年，如今的第6版，比第1版要多了快要30年的数据。这30年，咱们见证了许多雄伟的市集荡漾，包括1987年好意思国股灾、亚洲和经久成本料理公司（Long-Term Capital Management）危急、互联网泡沫、2008年金融危急和新冠疫情暴发等。可是，即便阅历了如斯雄伟的波动，在往日30年里，股票的好收益不仅一直握续下来，而且比之前更高了。

但在此时间，也并不是一帆风顺的。最出乎预思的事情之一，即是利率的急速且握续下落，包括花式利率，尤其是施行利率在内。在第8章中，咱们考虑了这背后的原因，比如发达国度经济增长变缓、东说念主口老龄化问题，尤其是国债成为“对冲资产” 的主要形貌等。另一个让东说念主们出东说念主预见的变化则是，“价值投资” 的收益率大幅下落。我以为这意味着，濒临股市不休波动的固有属性，对经久投资者来说，密切存眷金融基本面仍然是最佳的投资战略。

第三个令东说念主诧异的情况是，国外市集的进展不足预期，包括欧洲市集，尤其是新兴经济体市集。株连收益的原因有好多，比如政府对增长的搅扰，这少许在俄罗斯尤为明显，再比如国外市集的价值股（value stocks）数目要媲好意思股多得多，而价值股往日这些年的进展却相对较差。

导致价值股收益较差的最漏洞原因，是好意思国科技公司的强盛进展。苹果、微软、谷歌、亚马逊和特斯拉是好意思股市值最大的5只股票，若是再加上沙特阿好意思（Saudi Aramco），就构成了全宇宙最大的6只股票。第1版《股市长线法宝》上市时，还只须苹果和微软这两只，股价分裂是每股30好意思分和2.5好意思元，而科技巨头英伟达（NVIDIA）和Meta［即脸书（Facebook）］在1994年时还不存在。

不外，好意思股里排在这5 家科技巨头之后的，是位列第六名的伯克希尔—哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），这是沃伦·巴菲特的大型企业，价值投资的典型代表。莫得任何一种投资作风能恒久占优势，科技股的大牛市可能仍是达到顶峰了。诚然，对短线投资者来说，基本面可能卑不足说念，市集动量才是关键。但对经久投资者来说，进行分布建树和价值投资仍然是更好的选拔。

1937年，约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）在《服务、利息和货币通论》（The General Theory of Employment， Interest and Money）一书中指出：“目下，实在基于经久预期的投资是如斯贫窭，以致于东说念主们果真无法作念到。”这句话放在近一个世纪之后的今天仍然适用，如今这件事并莫得变得更容易。

但经久坚握投资股票资产的东说念主们仍然收货了答复。在经久投资中，莫得任何其他品种的收益能比得上股票。我但愿最新的第6 版，能在投资者被悲不雅形势再次障翳时，增强东说念主们的信心，幸免松弛退守。历史的故事也向咱们展示了，股票往日一直是，且将来也会是经久投资者最佳的投资品种。

结语

我在普林斯顿（Princeton）的共事伯顿·麦基尔（Burton Malkiel）最近给我发来一封电子邮件，问他能不成在他的经典文章《散步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）的50周年操心版中，使用我的“往日220年不同资产收益情况图”。2024年8月，麦基尔行将迎来90岁寿辰，如斯乐龄的他所具备的这种活力，让我深怀敬畏。他曾提议我说：“保握活力，杰里米，保握活力！”

我虽然会致力于去作念，但同期我亦然个现实主义者。我在宾夕法尼亚大学的沃顿商学院和芝加哥大学仍是任教了49年，2021年7月，我在沃顿商学院以金融学荣誉培植的身份退休。在近半个世纪的时候里，我一共培植了一万多名学生，他们中的许多东说念主仍是成为投资行业、大家和非牟利部门的指令者，这让我深感自爱。

没东说念主知说念距离生命特别，咱们还有若干年的寿命。但写完这一版后，我终于不错释怀地去作念那些往日一直被排在责任之后的事情了：花时候作陪家东说念主和一又友、追赶我方的爱好，以及整理多年来蓄积的具有操心有趣的物件，包括相片、信件和我一世中所作念的征询等。不外此时此刻，出书第6版《股市长线法宝》，令我感到无比自爱。我确信，这是最佳、最全面的一版，能面向更为庸碌的读者，而不单是是那些我在大学里构兵到的东说念主。